雖然美國(guó)加碼出臺(tái)了系列重磅“救市”政策，但美股仍在10天內(nèi)熔斷4次。近期，處于巨震之中的美股仍未企穩(wěn)，超預(yù)期刺激政策也無(wú)法有效提振市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于新冠肺炎疫情蔓延、美國(guó)總統(tǒng)大選等不確定性因素持續(xù)存在，未來(lái)美股仍有一定下行空間。全球來(lái)看，亞洲市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)值得留意。
刺激政策為何“拯救”不了美股?
北京時(shí)間19日凌晨，美股觸發(fā)史上第五次熔斷，也是近10天里的第四次熔斷。當(dāng)日，道指收盤(pán)跌破20000點(diǎn)關(guān)口，納指失守7000點(diǎn)關(guān)口，標(biāo)普500指數(shù)也收于2400點(diǎn)之下。
就在前一天，美國(guó)加碼出臺(tái)了系列重磅“救市”政策：美聯(lián)儲(chǔ)在降息至零的基礎(chǔ)上宣布恢復(fù)金融危機(jī)時(shí)的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制，并建立一級(jí)交易商信貸便利機(jī)制，還通過(guò)隔夜回購(gòu)操作為市場(chǎng)提供一萬(wàn)億美元流動(dòng)性;美國(guó)聯(lián)邦政府也宣布可能出臺(tái)萬(wàn)億美元財(cái)政支持政策。
投資者為什么不買(mǎi)賬?接受上證報(bào)專訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疫情是影響投資者恐慌情緒的直接因素，此外，美國(guó)的流動(dòng)性危機(jī)也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，加之市場(chǎng)對(duì)美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂加劇，短期內(nèi)美股或仍有下跌空間。
上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)副教授、金融發(fā)展研究所副所長(zhǎng)閆海洲告訴上證報(bào)，美股持續(xù)下跌一方面是新冠肺炎疫情在全球的蔓延速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)多地采取強(qiáng)制管制措施，這在美國(guó)歷史上并不多見(jiàn)。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)超常規(guī)動(dòng)作的貨幣政策特別是第二次降息，打破了投資者的預(yù)期，讓市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生了更大擔(dān)憂，從而出現(xiàn)連續(xù)不斷的市場(chǎng)踩踏現(xiàn)象。
“美聯(lián)儲(chǔ)近期超常規(guī)的迅捷行動(dòng)顯示出其可能掌握了額外信息，但遠(yuǎn)高于預(yù)期的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)卻令貨幣政策效果被大大削弱。展望未來(lái)，流動(dòng)性沖擊轉(zhuǎn)向信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)仍然高企，要想避免金融系統(tǒng)阻塞，或許需要更激進(jìn)的救市措施和監(jiān)管調(diào)整的配合。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示。
宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀也是另外一個(gè)影響美股下行的因素。國(guó)際投行高盛近期預(yù)期美國(guó)2020年GDP增速?gòu)?.2%下調(diào)至0.4%。摩根大通預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在第一季度萎縮4%，第二季度萎縮14%。
美股后期不確定性依然高企
美聯(lián)儲(chǔ)“子彈”將盡，美股卻動(dòng)輒跌逾千點(diǎn)，還有多少下跌空間?何時(shí)才能企穩(wěn)?
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，“治愈”市場(chǎng)真正的良藥是新冠肺炎疫情疫苗，否則市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)急劇震蕩走勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)觸底。
FXTM富拓貨幣策略和市場(chǎng)研究全球主管Jameel Ahmad認(rèn)為，在各國(guó)控制措施達(dá)到極限、疫情達(dá)到峰值或疫苗研制有望成功這些因素得到確認(rèn)之前，任何試圖提振經(jīng)濟(jì)的措施都將無(wú)濟(jì)于事，股市仍會(huì)下跌。
未來(lái)數(shù)周美國(guó)防疫形勢(shì)或仍然嚴(yán)峻，并將持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融造成沖擊。高盛首席股票策略師大衛(wèi)·科斯汀稱，如果新冠肺炎疫情的經(jīng)濟(jì)影響惡化，標(biāo)普500指數(shù)可能跌至2000點(diǎn)。
“截至18日收盤(pán)，道指、納指和標(biāo)普500指數(shù)分別是18倍、27倍和18倍市盈率。從價(jià)值投資角度來(lái)看，美股的投資價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，但從行為金融角度來(lái)看，投資者悲觀效應(yīng)還會(huì)被不斷放大，因此市場(chǎng)仍可能繼續(xù)下跌，不過(guò)預(yù)計(jì)下探空間有限。”閆海洲表示。
瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆告訴上證報(bào)，市場(chǎng)恐慌何時(shí)消退，接下來(lái)需要密切監(jiān)測(cè)四大信號(hào)，包括疫情獲得控制的證據(jù)、疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊明朗化、各地有明顯的政策回應(yīng)及估值方面何時(shí)恢復(fù)吸引力等。
除疫情外，影響美股后市穩(wěn)定的不確定因素眾多，美國(guó)總統(tǒng)大選便是其中之一。
“美國(guó)總統(tǒng)選舉對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響較大，建議投資者保持密切關(guān)注。目前來(lái)看，選舉充滿不確定性。”渣打中國(guó)財(cái)富管理首席投資策略師王昕杰告訴上證報(bào)。
外資機(jī)構(gòu)相對(duì)看好亞洲市場(chǎng)機(jī)遇
中長(zhǎng)期來(lái)看，在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩背景下，亞洲市場(chǎng)正獲得頂級(jí)外資機(jī)構(gòu)的青睞。
野村資產(chǎn)管理近期表示，如果新冠肺炎疫情控制得當(dāng)，該機(jī)構(gòu)依然看好亞洲市場(chǎng)。
展望今年，野村認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)板塊有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體來(lái)說(shuō)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為白酒行業(yè)雖然受到疫情影響，短期終端庫(kù)存高，但不改長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)受益的趨勢(shì)。由于醫(yī)藥行業(yè)由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，野村也較為看好醫(yī)療器械領(lǐng)域，并關(guān)注成長(zhǎng)性好的新興賽道。野村還預(yù)期，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游如家電和家具的需求將好轉(zhuǎn)。
國(guó)際資管富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，未來(lái)10年亞洲地區(qū)將是非常具有吸引力的市場(chǎng)。
“目前亞洲在全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的占比，仍遠(yuǎn)高于亞洲市場(chǎng)在大部分全球股票及債券指數(shù)中所占的比重。未來(lái)亞洲無(wú)論在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出及投資市場(chǎng)占比方面，都有望出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，且增幅很有可能遠(yuǎn)高于全球平均水平。”富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)首席投資官阿南德(Paras Anand)表示。
阿南德認(rèn)為，近期也有一些短期因素利好亞洲市場(chǎng)。其中最顯然易見(jiàn)的是低油價(jià)，亞洲區(qū)內(nèi)工業(yè)及消費(fèi)者均可受惠于相對(duì)偏低的油價(jià)。此外，目前亞洲市場(chǎng)估值較低，具有長(zhǎng)線吸引力。(湯翠玲)
