盡管季度總營(yíng)收創(chuàng)歷史同期最高、服務(wù)收入連續(xù)兩個(gè)季度創(chuàng)歷史新高、iPhone銷售同比激增近50%，蘋(píng)果連續(xù)六個(gè)季度沒(méi)有給出業(yè)績(jī)指引，特別是缺乏新一代iPhone發(fā)布時(shí)間的線索，可能才是壓垮盤(pán)后股價(jià)的罪魁。
科技巨頭蘋(píng)果在7月27日周二美股盤(pán)后發(fā)布2021財(cái)年三季報(bào)(即2021自然年第二季度業(yè)績(jī))。
盡管季度總營(yíng)收創(chuàng)歷史同期最高、服務(wù)收入創(chuàng)歷史最高、iPhone銷售同比激增近50%，盤(pán)后股價(jià)在漲超1%后重新轉(zhuǎn)跌并跌超2%。
分析稱，這可能是因?yàn)樘O(píng)果連續(xù)六個(gè)季度沒(méi)有給出業(yè)績(jī)指引，令投資者無(wú)法尋找新一代iPhone是在9月發(fā)布還是推遲到自然年四季度發(fā)布的信號(hào)，導(dǎo)致股價(jià)不升反降。
該股在周二盤(pán)中最深跌2.3%，收跌1.5%，報(bào)146.77美元，仍接近兩周前7月14日所創(chuàng)的收盤(pán)歷史最高149.15美元。公司市值站穩(wěn)2.4萬(wàn)億美元上方，穩(wěn)居美股上市企業(yè)之冠，排名第二位的是市值同樣超越2萬(wàn)億美元的軟件巨頭微軟。
蘋(píng)果今年以來(lái)累漲10.6%，遜于同期標(biāo)普500指數(shù)的累漲超17%，以及蘋(píng)果作為成分股的道指累漲逾14%。盡管今年1月至3月經(jīng)歷股價(jià)回落，過(guò)去一年蘋(píng)果股票的總回報(bào)率為逾50%，遠(yuǎn)高于標(biāo)普大盤(pán)的總回報(bào)率近34%。
季度營(yíng)收同期新高，服務(wù)收入連續(xù)兩季歷史最高，iPhone收入增近50%，大中華區(qū)增超58%：
財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果在2021財(cái)年第三財(cái)季總營(yíng)收814億美元，同比增36%，高于分析師預(yù)期的738億美元，創(chuàng)公司史上同期營(yíng)收新高，超越了去年同期約600億美元的史上第三財(cái)季最高紀(jì)錄。攤薄后每股收益EPS為1.30美元，同比翻倍，也高于市場(chǎng)預(yù)期的1.01美元。
其中，當(dāng)季硬件產(chǎn)品營(yíng)收639.5億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的581.8億美元。服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收174.9億美元，連續(xù)兩個(gè)季度歷史新高，同比增33%，高于分析師預(yù)期的163.2億美元，也高于上一財(cái)季的增速26.7%。季度整體毛利率為43.3%，同樣高于預(yù)期的41.9%。
分業(yè)務(wù)來(lái)看：
當(dāng)季iPhone營(yíng)收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場(chǎng)預(yù)期的345億美元。
當(dāng)季iPad營(yíng)收73.7億美元，同比增12%，高于市場(chǎng)預(yù)期的71.3億美元。
當(dāng)季Mac營(yíng)收82.4億美元，同比增16%，高于市場(chǎng)預(yù)期的80億美元，但遜于一季度91億美元所創(chuàng)的歷史最高。
當(dāng)季可穿戴設(shè)備、居家用品及周邊產(chǎn)品營(yíng)收87.8億美元，同比增36%，高于預(yù)期的76億美元。
分析稱，這是蘋(píng)果連續(xù)三個(gè)季度在所有產(chǎn)品類別的收入上均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)百分比的同比漲幅。而iPhone表現(xiàn)格外亮眼，顯示在傳統(tǒng)的銷售淡季、以及新一代iPhone推出前幾個(gè)月的需求保持強(qiáng)勁。
同時(shí)，各大地理市場(chǎng)分區(qū)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)百分比漲幅，大中華區(qū)增超58%：
當(dāng)季蘋(píng)果在大中華地區(qū)的銷售收入同比增58%至147.6億美元，盡管與2021財(cái)年前兩個(gè)季度一樣呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增幅弱于上一財(cái)季的逾87%，去年同期該地區(qū)實(shí)際上因疫情而表現(xiàn)不佳。
當(dāng)季的美洲市場(chǎng)收入同比增近33%至358.7億美元，接近上一財(cái)季的同比增速近35%。在歐洲收入189.4億美元，同比增33.7%，弱于上季的增近56%。在日本收入64.6億美元，同比增30%，弱于上季的增近49%。在中日以外的亞太市場(chǎng)收入近54億美元，同比增28%，上季曾接近翻倍。
公司高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)上指出：
印度、拉美、越南市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁。全球范圍內(nèi)，當(dāng)季75%的AppleWatch買家為新增用戶，iPad和Mac大約50%的買家也是新增用戶。
當(dāng)季也是公司史上最大的一次iPhone升級(jí)，全球iPhone市場(chǎng)表現(xiàn)都非常強(qiáng)勁，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)iPhone12Pro產(chǎn)品的反響尤其強(qiáng)烈，公司進(jìn)而對(duì)iPhone的前景非常樂(lè)觀。
此外，蘋(píng)果宣布將每股派息0.22美元，第三財(cái)季已花費(fèi)290億美元回饋股東，近年來(lái)共回購(gòu)了近4500億美元的股票。季末持有的現(xiàn)金及其等價(jià)物為340.5億美元，環(huán)比減少11%。由于公司承諾實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)期凈現(xiàn)金中性立場(chǎng)”，分析師普遍預(yù)計(jì)蘋(píng)果的股息分紅和股票回購(gòu)會(huì)持續(xù)增加。
連續(xù)六季沒(méi)有業(yè)績(jī)指引觸發(fā)擔(dān)憂，音樂(lè)、視頻、云、廣告和支付等服務(wù)收入均新高
值得注意的是，蘋(píng)果沒(méi)有在最新財(cái)報(bào)中提供下季度業(yè)績(jī)指引，是疫情以來(lái)連續(xù)第六個(gè)季度沒(méi)有發(fā)布指引，突顯了疫情帶來(lái)的不確定性。
公司預(yù)計(jì)下一財(cái)季營(yíng)收仍是“非常強(qiáng)勁的兩位數(shù)百分比同比增速”，但可能會(huì)慢于第三財(cái)季。蘋(píng)果還警告稱，第四財(cái)季的服務(wù)收入同比增速恐將放緩，供應(yīng)鏈問(wèn)題或限制iPhone和iPad的產(chǎn)量。
蘋(píng)果在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，5G技術(shù)仍然處于早期階段，但已經(jīng)產(chǎn)生強(qiáng)大的影響，今年稍早推出的Airtag追蹤器已在消費(fèi)者中引起“強(qiáng)烈反響”。
此外，蘋(píng)果還因疫情將員工重返總部辦公的時(shí)間從今年9月推遲到10月，并稱對(duì)完全遠(yuǎn)程辦公模式的工作成果感到非常滿意。
公司CEO庫(kù)克在接受媒體采訪時(shí)表示，iPhone在剛過(guò)去的季度銷售利好，不僅得益于人們將舊手機(jī)升級(jí)成帶有5G功能的iPhone 12，還因?yàn)榘沧渴謾C(jī)用戶開(kāi)始購(gòu)買他們的第一部iPhone，“兩個(gè)類別都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比的強(qiáng)勁漲勢(shì)。”
他還稱，當(dāng)季芯片等供應(yīng)短缺造成的收入損失位于官方預(yù)測(cè)區(qū)間30億至40億美元的底端，蘋(píng)果實(shí)際上減輕了一些影響，但供應(yīng)瓶頸還是波及Mac電腦和iPad平板電腦等疫情居家經(jīng)濟(jì)中的熱門(mén)產(chǎn)品。
在解釋蘋(píng)果的下一個(gè)增長(zhǎng)引擎——服務(wù)收入時(shí)，庫(kù)克透露，音樂(lè)、視頻、云服務(wù)、廣告和支付等分項(xiàng)業(yè)務(wù)均創(chuàng)新高，“顯示我們對(duì)服務(wù)戰(zhàn)略的長(zhǎng)期投資正在取得成功”。蘋(píng)果目前擁有7億付費(fèi)訂閱用戶，比去年同期多出1.5億，不過(guò)該數(shù)據(jù)包括通過(guò)其應(yīng)用商店訂閱某款app的人數(shù)。
市場(chǎng)仍看好消費(fèi)者硬件需求，關(guān)注后疫情時(shí)代的手機(jī)超級(jí)周期和基數(shù)效應(yīng)影響
在財(cái)報(bào)發(fā)布前，華爾街分析師相繼上調(diào)對(duì)蘋(píng)果在今年自然年二季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，認(rèn)為智能手機(jī)業(yè)務(wù)仍將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，服務(wù)收入和總營(yíng)收也會(huì)保持強(qiáng)勁漲勢(shì)并再創(chuàng)新高，但增速較上季度放緩。
今年自然年二季度，蘋(píng)果財(cái)報(bào)有望繼續(xù)受益于去年疫情沖擊下的低基數(shù)效應(yīng)，以及居家工作和遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)帶來(lái)的消費(fèi)者硬件需求提振，特別是去年發(fā)布的iPhone 12持續(xù)助陣5G手機(jī)超級(jí)周期。
市場(chǎng)格外關(guān)注蘋(píng)果是否會(huì)提供下季度財(cái)報(bào)指引，因?yàn)橐咔榍霸摴就ǔＴ谧匀荒?月、即公司財(cái)年四季度的末尾發(fā)布新一代智能手機(jī)，如果指引較弱將暗示新機(jī)發(fā)布被推遲到自然年第四季度。
有分析認(rèn)為，需求可能不是蘋(píng)果面臨的大問(wèn)題，由于供應(yīng)限制困擾著更廣泛的電子行業(yè)，令公司整體上行空間因此受限，需要關(guān)注CEO庫(kù)克會(huì)否在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提及疫情、芯片短缺和大宗商品價(jià)格飆升的潛在破壞。
美國(guó)銀行稱，鑒于疫情期間Mac和iPad銷量激增，基數(shù)效應(yīng)過(guò)高疊加經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放后人們的居家?jiàn)蕵?lè)需求減少，都會(huì)令蘋(píng)果未來(lái)幾個(gè)季度數(shù)據(jù)與去年同期的比較“更為艱難”。除了硬件方面，預(yù)計(jì)App Store應(yīng)用商店等重點(diǎn)服務(wù)類收入也會(huì)放緩，而下一財(cái)年起的季度總收入會(huì)同比下滑。
還有人指出，預(yù)計(jì)今年發(fā)布的新一代手機(jī)設(shè)計(jì)本身不會(huì)有重大升級(jí)，需求趨勢(shì)將更取決于有多少消費(fèi)者升級(jí)到5G手機(jī)，而不是拋棄其他品牌機(jī)并改用iPhone。今年3月推出且沒(méi)計(jì)入上季財(cái)報(bào)、配置自研M1芯片的iMac臺(tái)式一體機(jī)和iPad Pro需求強(qiáng)勁程度，也會(huì)在本份財(cái)報(bào)中被一窺究竟。
此外，與大型科技巨頭一樣，蘋(píng)果面臨的歐美監(jiān)管審查環(huán)境正在趨嚴(yán)，特別是蘋(píng)果應(yīng)用商店對(duì)App開(kāi)發(fā)者的訂閱收入“抽成費(fèi)”(或稱“蘋(píng)果稅”)正被業(yè)內(nèi)猛烈抨擊，可能會(huì)放緩最近幾年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，包括打擊到衡量公司下一個(gè)增長(zhǎng)引擎——服務(wù)收入。
在財(cái)報(bào)發(fā)布前，44位覆蓋蘋(píng)果的分析師中有33人給予“買入”評(píng)級(jí)，9人建議“持有”，只有2人建議“賣出”，平均目標(biāo)股價(jià)接近160美元，較周二收盤(pán)還有9%的上行空間。但與蘋(píng)果合作推出Apple Card信用卡的主流投行高盛未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為130美元，代表看衰短期內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)。
