因一篇“精神鴉片”定調(diào)的文章，游戲業(yè)務(wù)占比達(dá)到1/3的“國內(nèi)游戲一哥”騰訊控股8月3日股價大跌。而知名投資人段永平4日在媒體平臺上公開表示，已增持騰訊控股，并坦言“騰訊再跌還會買。”
那對于投資者而言，騰訊是否也同樣迎來“抄底”時刻?
據(jù)《紅周刊》記者梳理，從騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)來看，雖然其自2018年以來已經(jīng)持續(xù)經(jīng)受住了強監(jiān)管的洗禮，但游戲業(yè)務(wù)的年復(fù)合增速仍接近15%。而在今年全年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，中金機構(gòu)預(yù)測，仍有望達(dá)到這一平均增速。
而對于目前市場的擔(dān)憂，段永平曾經(jīng)也給出過回應(yīng)，在他看來，沉迷游戲的小孩比例并不高，大家怎么看游戲也不會影響游戲的發(fā)展的，相關(guān)部門也不會長期禁止。
“投資騰訊10年后賺的應(yīng)該比存銀行的利息要多。”
段永平“抄底”騰訊
8月3日，騰訊控股大跌6.11%。在這之前，騰訊控股更是深受“反壟斷”等事件的影響，股價不斷下行。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，自今年2月18日高點以來，騰訊控股股價累計下滑39.97%。截至8月3日收盤，騰訊控股報446.00港元/股，為去年向上行情的起點，同時也為2018年年初的高點位置(見圖1)。
圖1：騰訊控股走勢圖
圖片來源：Wind
與此同時，《紅周刊》記者注意到，在此期間，部分資金也出現(xiàn)了減持騰訊控股的情況，不過整體減持比例并不高。如公募基金，其今年二季度期間累計減持1279.17萬股，占公司流通股本的比例僅為0.13%。相反，更多的是“高調(diào)”增持的資金，知名投資人段永平就是其中之一。
8月4日的資料顯示，段永平(@大道無形我有型)在雪球平臺公開表示，“$騰訊控股ADR(TCEHY)$今天買了點，再跌再多買些。”
圖2 段永平公開表示自己增持騰訊
圖片來源：雪球
《紅周刊》梳理發(fā)現(xiàn)，段永平早在2011年就開始關(guān)注騰訊控股，但由于當(dāng)時他認(rèn)為騰訊控股并不便宜，所以并沒有買入。直至2018年10月，段永平才開始逐漸買入騰訊控股，而在2018年也正是騰訊控股開始出現(xiàn)左側(cè)布局時機的時候，尤其是當(dāng)年10月底，騰訊控股更是創(chuàng)下了近四年以來的新低。
圖3段永平2011年曾發(fā)文表示看好騰訊
圖片來源：雪球
對于這次建倉，段永平解釋稱，“我投騰訊沒找過任何內(nèi)部高管聊，雖然我其實也認(rèn)識騰訊的高管(球友)。我投資的標(biāo)準(zhǔn)很簡單：商業(yè)模式，企業(yè)文化，合理價錢。所以，當(dāng)商業(yè)模式和企業(yè)文化不錯的公司價錢也不錯時，我就會有興趣。”而且段永平坦言，盡管他買入騰訊并不是因為它的分紅，但他覺得投資騰訊10年后賺的應(yīng)該比存銀行的利息要多。
段永平：沉迷游戲的小孩比例不高
相關(guān)部門也不會長期禁止
財報數(shù)據(jù)來看，目前騰訊控股游戲業(yè)務(wù)占比權(quán)重相對較大，如在2018年度至2020年度，騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)收入占同期收入總額的權(quán)重分別為33.26%、30.40%和32.38%，均在30%以上。
但對此，段永平此前公開表示，“以馬云為例，他以前是特別反對游戲的，后來突然變得支持了。原因是他發(fā)現(xiàn)，玩游戲的長輩比不玩游戲的長輩要開心很多。沉迷游戲的小孩比例應(yīng)該是不高的，大家怎么看游戲是不會影響游戲的發(fā)展的，政府也不會長期禁止。”
圖4：中國游戲市場實際銷售收入變化(億元)
圖片來源：中國銀河證券研究院
而據(jù)公開資料顯示，在網(wǎng)游被指“精神鴉片”之后，目前尚未有相應(yīng)的政策出臺。
目前來看，即使有相應(yīng)的政策出臺，騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)或也不會因此徹底萎縮甚至消失。
例如，早在2018年網(wǎng)游行業(yè)就進入了強監(jiān)管階段，如在版號審批暫停、重啟版號后審批趨嚴(yán)等事件，以及2019年10月的《關(guān)于防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》、今年4月的《游戲?qū)彶樵u分細(xì)則》等規(guī)定相繼推出期間，騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)發(fā)展并沒有退后，相反，其規(guī)模正在加速擴容。
據(jù)《紅周刊》記者梳理的數(shù)據(jù)顯示，在2018年度至2020年度，騰訊控股游戲業(yè)務(wù)的收入分別為1040億元、1147億元和1561億元，分別同比增長6%、10%和36%，年復(fù)合增長14.50%。截至今年一季度，騰訊控股游戲業(yè)務(wù)的收入為436億元，再次實現(xiàn)17%的高速增長。
對于騰訊控股游戲業(yè)務(wù)接下來的表現(xiàn)，中金公司在近期的研報中表示，仍將健康增長。其預(yù)測騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)今年第二季度將在高基數(shù)的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴容至424億元，同比增長11%。在不考慮LOL(英雄聯(lián)盟)和DNF(地下城與勇士)兩款手游上線的情況下，全年游戲業(yè)務(wù)將實現(xiàn)收入1754億元，同比增長12%。
但實際上，LOL手游已于今年7月20日開啟測試，今年上線將是大概率事件。相應(yīng)的，按照中金公司的預(yù)測，騰訊控股游戲業(yè)務(wù)今年全年的收入增速或不止12%。
北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理、合伙人杜可君在接受《紅周刊》記者采訪時曾表示，行業(yè)方面來看，游戲整體的業(yè)態(tài)還在收緊。新進入者和小玩家越來越難賺錢，行業(yè)壟斷性壁壘不斷提高。另外，個人認(rèn)為，相較于電影等娛樂，游戲行業(yè)是具有類似于足球的生態(tài)特征，例如，大型爆款游戲，除了游戲本身，還要有很強的運營能力，比如《王者榮耀》、《和平精英》組織國際比賽，實際上都是很大膽且有效的運作。此外，騰訊游戲業(yè)務(wù)每年都會有很多重磅的游戲推出，推出后都有很大的機會成為重磅游戲。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
