3月14日，在大盤(pán)再度回落背景下，軍工板塊韌性十足，二級(jí)市場(chǎng)表示出明顯的抗跌性。就軍工行業(yè)來(lái)看，隨著景氣度的持續(xù)驗(yàn)證，同時(shí)在俄烏沖突事件影響下，行業(yè)熱度有所提升，業(yè)內(nèi)普遍看好。值得一提的是，在板塊強(qiáng)勢(shì)震蕩背后，四川只軍工股表現(xiàn)搶眼，其中成飛集成 (002190)、北化股份(002246)以漲停報(bào)收。
行業(yè)向好基本面
就軍工行業(yè)來(lái)看，雖然二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但市場(chǎng)震蕩走勢(shì)并不會(huì)改變行業(yè)“十四五”時(shí)期的景氣度。
有行業(yè)分析師表示，長(zhǎng)期看，全球軍事演練次數(shù)日漸頻繁，提升自身軍事實(shí)力才能更好地應(yīng)對(duì)愈發(fā)復(fù)雜的世界變局;新型新冠變種病毒帶來(lái)全球不確定性因素增加，軍工板塊作為逆周期重點(diǎn)板塊，受全球經(jīng)濟(jì)事件影響較少，行業(yè)整體向好確定性高。
世界處于百年未有之大變局，多國(guó)已開(kāi)始通過(guò)提高軍費(fèi)投入以應(yīng)對(duì)全球局勢(shì)的不確定性。2022年多國(guó)軍費(fèi)增速創(chuàng)下了近幾年的最大增速，我國(guó)也明顯提升軍費(fèi)支出預(yù)算。政府預(yù)算報(bào)告披露，2022年中國(guó)軍費(fèi)預(yù)算為14504.5億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增幅比去年上調(diào)0.3百分點(diǎn)，是自2019年以來(lái)軍費(fèi)預(yù)算增幅首次突破7%。
中航證券分析師張超認(rèn)為，俄烏沖突強(qiáng)化了各國(guó)的安全訴求,提升軍費(fèi)開(kāi)支同時(shí)，也打開(kāi)全球軍貿(mào)市場(chǎng)，軍貿(mào)將成為軍工行業(yè)的“第二曲線”。巴基斯坦空軍接裝首批6架殲-10CE，是中國(guó)航空高新裝備出口的又一重要里程碑。張超判斷，富有彈性的軍貿(mào)市場(chǎng)，將成為我國(guó)軍工行業(yè)在未來(lái)幾十年內(nèi)，持續(xù)高增長(zhǎng)的新動(dòng)力和加速度來(lái)源。
從基本面來(lái)看，軍工行業(yè)內(nèi)多數(shù)上市公司 2021 年年報(bào)預(yù)喜，2022年一季度存加速增長(zhǎng)預(yù)期。在業(yè)績(jī)持續(xù)釋放背后，行業(yè)高景氣度再被驗(yàn)證。張超表示，軍工行業(yè)估值已處于底部區(qū)域，目前軍工指數(shù)市盈率約為57倍，核心軍工公司的平均市盈率對(duì)應(yīng)2023年為30倍左右，對(duì)應(yīng)2025年為20倍左右。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，軍工行業(yè)估值已顯得便宜，再次進(jìn)入到具有性價(jià)比的配置區(qū)間。近期地緣政治沖突，雖然表面上看對(duì)軍工行業(yè)僅僅是短期刺激，其實(shí)本質(zhì)上更突顯出發(fā)展軍工行業(yè)的重要性和緊迫性，這是支撐行業(yè)的大邏輯，以及支撐行情的長(zhǎng)邏輯。
軍工股獲資金追捧
在大盤(pán)持續(xù)回落中，多只軍工股表現(xiàn)搶眼。四川軍工板塊中，成飛集成、北化股份等逆勢(shì)漲停。
就成飛集成來(lái)看，3月14日該股小幅高開(kāi)后短暫回落，隨著多頭資金流入加速，股價(jià)僅半小時(shí)左右時(shí)間便被推升至漲停板?；久嫔?，雖然成飛集成2021年全年業(yè)績(jī)同比明顯下滑，但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，公司全年收入明顯增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)也同比出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
盡管成飛集成在披露業(yè)績(jī)下滑的業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)資金分歧明顯加大，但業(yè)績(jī)下滑本身并非經(jīng)營(yíng)性問(wèn)題。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年，成飛集成預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利4600萬(wàn)元-5600萬(wàn)元，同比下降52.89%-61.31%。在業(yè)績(jī)預(yù)告中公司也解釋了業(yè)績(jī)大幅下滑的原因：因2020年12月公司持有中創(chuàng)新航科技股份有限公司股比減少，不再對(duì)其產(chǎn)生重大影響，改變核算方式產(chǎn)生大額投資收益?？鄢墙?jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的 凈 利 潤(rùn) 將 同 比 增 長(zhǎng)27.91%-63.74%?？梢?jiàn)，從經(jīng)營(yíng)性角度來(lái)看，成飛集成依舊保持了良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2月28日，公司機(jī)構(gòu)戶數(shù)為1180。3月10日，機(jī)構(gòu)數(shù)便大幅增加至1833。機(jī)構(gòu)戶數(shù)的大幅增加，也從側(cè)面反映出主力對(duì)成飛集成的看好。
北化股份則是近期表現(xiàn)最為搶眼的軍工股之一。2月底該股脫離低位震蕩后便開(kāi)始大舉上攻，近期在大漲兩個(gè)交易日后反彈再度加速，3月11日、14日連續(xù)收出漲停板。公司作為中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)下屬公司，已成功構(gòu)建了以硝化棉系列產(chǎn)品為核心的纖維素及其衍生物產(chǎn)業(yè)，以活性炭為基礎(chǔ)的環(huán)保器材及核生化防護(hù)裝備制造產(chǎn)業(yè)，以渣漿泵為核心的特種工業(yè)泵系列產(chǎn)品環(huán)保裝備制造產(chǎn)業(yè)“多主業(yè)”發(fā)展平臺(tái)。公司可生產(chǎn)三大系列、四種潤(rùn)濕劑、80多種牌號(hào)的硝化棉產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)防武器裝備、海外民用槍彈、涂料、油墨等領(lǐng)域，已成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品型譜最全、產(chǎn)品延伸最完整的硝化棉制造商。
